許されざるマネックス証券

さて、今日の東証全面安、売買停止の原因は3つです。

１、ライブドアショック
２、インテル、ヤフーの業績が予想外に悪かった
３、信用取引者のパニック売り

１と２は仕方のないことです。３はもう少し防げたはず。

証券会社に口座を開いている人たちは、口座にある資産(現金、株式など)を担保に証券会社からお金や株式を借りることができます。例えば、私がソニー株式に投資をしていてその時価が100万円だったとします。

通常であれば、あとはソニー株価が値上がりするのを待つだけです。ただ、それもつまんないし、もっと他にもいろいろ株式投資をしてみたい、でも、もう投資するお金もないんだよね、という場合に、そのソニー株式を担保として、証券会社からお金や株式を借りることができます。

ソニー株式100万円分を担保とする場合、その担保価値は100万円ではなくて80%の80万円になります。銘柄によってはこの80%という数値は変化しますが、とにかく投資している株式を担保にして証券会社からお金や株式を借ります。

お金を借りる場合は、借りたお金でまた株式投資をすればいいのです。例えば、ソニーだけでなく松下も買いたい場合は、ソニー株式100万円分の担保価値80万円をベースに証券会社からお金を借ります。例えば50万円借りたとしましょう。

すると、私は、もともとは100万円しかもっていなかったのですが、まずは100万円をソニー株式に投資をして、自分のお金は使い切ります。その後、ソニー株式を担保として新たにお金を借りて、松下電器株50万円分を買うことができます。

つまり、信用取引を利用すると、100万円しか持っていない人でも150万円分の投資が可能となります。で、その後、無事にソニー株式が20%値上りし、松下株も20%値上りし、両方とも売却してしまうと、利益が出てめでたしめでたし。

単純にソニー株だけを持って値上りを待っていたのであれば、20万円の利益だけで終わってしまいましたが、投資したソニー株式を担保として活用し、借金をしてさらに株式投資をしたお陰で、松下株で出た利益9万円が上乗せされたのでした。

もちろん、これはうまくいったケース。

もし両方とも株価が値下がりしてしまうと、その分損失も大きくなります。また、ソニーだけが値上がって、松下が値下がった場合は、「うわー、余計なことするんじゃなかったー！」ってなってしまいます。

こういう、投資している株式を担保としてお金を証券会社から借りて更に投資をすることを信用取引と呼びます。

前置きが長くなりました。

で、今回、何が起こったかというと、上記例のように、ライブドア株に投資をしていた人たちの中にはライブドア株式を担保として証券会社からお金を借りていた人たちも結構いたのです。それが今回の強制捜査により、ライブドア株式の下落が予想されるので、ライブドア株式の担保価値が、元々は80%あったものが、ゼロになってしまったのです。

全部の証券会社でゼロになったわけではなく、マネックス証券だけが昨日この措置を取りました。この場合、どうなるかというと担保がなくなったのに、借金だけが残ります。すると、証券会社は、

「お客さん、あんたの担保の価値がゼロになりましたで。追加で担保入れてもらわんことには、その借金すぐにでも返してもらおうかな」

なんて言いながら怖いやくざのお兄ちゃんを借金取りとして送り込んできます。それは困りますので、

「あ、それは勘弁してください。追加で担保入れますので、あの借金はそのまましばらく貸しておいてください」

ってなことになります。

「ほほ〜、追加の担保ね。それはありがたい。で、その追加の担保って、どこにあんねん？」
「はい。今のわたしの財産はほとんど株に入っていますので、一部売却して現金を作りますので、その現金を担保にお願いします」
「おお〜、現金な。現金が一番担保価値高いし、それが一番やわ。わかった。じゃあ、株をはよ売って来い」
「分かりましたー！」

と言って必死になってネット上で自分の持っている株式を売るわけです。この売り圧力が昨日、今日の東証の大きな売り圧力になったわけです。

で、ライブドアの件は、まだ取調べ中です。もちろん最悪は上場廃止ってこともありえますが、まだ、今の段階で担保価値はゼロだというのは早計かと思います。しかも、そんなことをすればこういう信用取引をしている人たちがパニック売り状態になるのは目に見えています。にもかかわらず、さっさとライブドア株式の担保価値をゼロにしたマネックス証券はいかがなものかと思います。

証券会社は顧客が株式を買うときも、そして、売るときも手数料が入ります。こういう狼狽売りの時ももちろん手数料が入るのです。したがって、マネックス証券は、勝手にさっさとライブドア株式の担保価値をゼロにし、自らの主要顧客である個人投資家を翻弄させ、狼狽売り状態にし、個人投資家の資産価値を下落させ、一方で、自らは売り注文からの手数料で儲けています。

これは許せません！！

せっかく日本の株式市場が盛り上がってきました。個人の投資意欲も上がってきました。全体としてのファイナンスリテラシーも徐々に上がっています。どうしてそういう時にこういう自分勝手な行動を取り、投資家を、特に個人投資家を裏切るのか？マネックスの重要な顧客は個人投資家のはずです。こんな裏切り行為あっていいのでしょうか？

どこかの証券会社がそのような行動に出れば、他の証券会社も追随するかもしれません。すると、ますます狼狽売り＆大パニックなわけです。それはまずいですよね？そういう事態を想定し、まずは、証券業協会で相談し、このようなパニックにつながる担保価値の切り下げは、どこかが行うのであれば、業界で一律して行うべきです。

私は担保価値をゼロにしたらいけないとは言っていません。何のために、業界団体があるのか？90年代後半に破綻する證券が続出した際、証券業協会はその顧客ロスカバーのために何ができるか、ということで、存在意義を新たにしたはずです。

こういう時こそ、きちんと対応して欲しいものです。

それにしても、自分だけのことしか考えていないマネックス証券は許せません。って、別に私はマネックスで口座を持っているわけでもなんでもないのですが。ただ、許せなかったです、ハイ。

保田隆明 / ワクワク経済研究所：金融、経済を柔らかく http://wkwk.tv/chou